核心观点
【资料图】
铜市场分析
期货行情：
8月21日，沪铜主力合约开于68,120元/吨，收于68,500元/吨，较前一交易日收盘上涨%。当日成交量为60,816手，持仓量为143,633手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于68,530元/吨，收于68,490元/吨，较昨日午后收盘上涨%。
现货情况：
据SMM讯，由于上周铜价跌落68000元/吨下方吸引下游采购，日内铜价攀高令下游买兴低迷，现货升水从升水400元/吨上方滑落。早盘持货商报主流平水铜升水420~450元/吨，好铜货源偏紧，部分CCC-P升水高至500元/吨，湿法铜如ESOX等升水350元/吨附近，非注册货源升水200元/吨。进入主流交易时段，主流平水铜成交降至升水390~400元/吨附近，好铜依旧货源紧张，CCC-P升水450元/吨，湿法铜ESOX下调至升水330元/吨；零星成交。进入第二交易时段，盘面继续冲高，现货商进一步下调报价至主流平水铜升水370~380元/吨，东南铁峰等升水340元/吨，ESOX升水320元/吨。
观点：
宏观方面，美债收益率近期上升明显，实际和名义美债收益率飙升，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率自2009年以来首次升破2%；2年期国债收益率升破5%；10年期国债收益率达到15年来的最高水平，收报%；30年期国债收益率达到自2011年4月以来的最高水平。此外，旧金山联储研究报告指出，根据对每季度点阵图的分析可见，自疫情以来，美联储官员们的分歧一直在扩大，到2023年头两个季度甚至超过了平均水平，后市对于利率变动路径的分歧或将继续加大。国内方面，一年期LPR下调10个基点，五年期LPR维持不变，市场关注房贷利率调整方案将加快出台。
矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货TC仍震荡盘整，但市场交投较为清淡。市场参与者的观点逐步趋于90美元中位以下的水平，说明市场参与者正在下调TC价格预期。贸易商可成交主流在90美元低位，冶炼厂可成交主流维持在90美元中位。供应端保持稳定，继续关注冶炼厂的检修及项目进展。
冶炼方面，上周国内电解铜产量万吨，环比增加万吨，周内产量增加主因上个月冶炼企业检修影响生产逐步恢复，多数冶炼厂检修完成，维持正常高产。因此本周铜产量持续增加。
消费方面，据Mysteel讯，由于上周恰逢08合约交割换月，且铜价周初止跌回升，下游仍表现谨慎，观望情绪较重，日内接货有限。随着盘面走低至68000元/吨下方，部分加工企业反馈此价位下点价者较多，订单量有所增加，入市买兴亦回暖，但由于主流平水铜升水走高明显，因此其他诸如湿法铜等品种的需求回升更为明显。
库存方面，上个交易日，LME库存上涨万吨至万吨，SHFE库存较前一交易日下降万吨至万吨。SMM社会库存继续下降至万吨。
国际铜与伦铜方面，昨日比价为，较上一交易日下降%。
总体而言，宏观层面上看，美元存在短时内持续走强的可能，外盘承压明显，而国内则是临近需求旺季，并且在价格下跌之际下游买兴提振明显，因此在这样的情况下，国内沪铜市场仍可以逢低买入的操作方式为主。
策略
铜：谨慎偏多
套利：多内盘 空外盘
期权：卖出看跌@65,000元/吨
风险
需求持续偏弱
美元持续走高
华泰期货铜日报20230822：国内社库再度去化 内盘铜价或逐步走强.pdf
